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5月29日，合合信息发布公告称，拟筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市。
事实上，在8个月前的2024年9月26日，合合信息刚在科创板上市募资13.79亿元，上市不久就要去港股上市募资，不少投资者感到十分困惑。并且，合合信息账面上的资金十分充裕，广义货币资金（货币资金和交易性金融资产之和）高达31亿元且有息负债近乎为0，资产负债率也就23%。合合信息还发布公告称，用不超过9亿元闲置资金行现金管理购买理财产品。
值得关注的是，合合信息4个IPO募投项目全部宣布延期，其中3个延期两年达到预定可使用状态。并且，合合信息在募资到账一个月后就使用部分募资用来增资3家新公司作为新的实施主体，合计不超过6.48亿元。有意思的是，增资2家子公司合计不超5.99亿元，恰好这两家子公司的实缴资本距注册资本也差5.99亿元，这是巧合还是公司早有筹谋？是否“变相”改变IPO募资用途有待考证。
广义货币资金超31元有息负债近乎为0拟用不超9亿元现金理财
资料显示，合合信息主要业务为全球C端用户和多元行业B端客户提供数字化、智能化的产品及服务。公司C端业务主要为面向全球个人用户的APP产品，包括扫描全能王、名片全能王与启信宝3款主要产品；公司B端业务为面向企业客户提供以智能文字识别、商业大数据为核心的服务。合合信息的盈利模式主要来自扫描全能王、名片全能王、启信宝等软件的付费会员收入、广告收入及授权收入等。
2024年9月26日，合合信息在科创板上市，募资13.79亿元。截至目前，公司刚刚在A股上市8个月，就筹划港股上市，不少投资者感到很疑惑。
合合信息表示，筹划港股上市的目的是为深入推进公司全球化战略布局，增强全球资本运作的能力，进一步提升公司的全球品牌知名度及综合竞争力，巩固行业地位。
截至2025年一季度末，合合信息账面上的货币资金为14.71亿元，交易性金融资产为16.72亿元，合计31.43亿元。
不仅广义货币资金充裕，合合信息的有息负债近乎为0。截至2025年一季度末，合合信息有息负债（短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券、租赁负债之和）为0.4亿元。具体而言，合合信息仅有0.16亿元的一年内到期的非流动负债、0.24亿元的租赁负债。
2025年一季度，合合信息的资产负债率为22.76%，流动比率4.21，速动比率4.2，偿债能力良好。公司主要负债是预售款项、合同负债类，即大部分负债是预收的付费客户的账款。
合合信息账面资金充裕配资资讯网站，2024年10月28日还发布公告用不超过9亿元闲置资金理财。从刚上市不久、账面资金充裕还用闲置资金理财、有息负债近乎为0、偿债指标能力良好等信息看，合合信息再募资的必要性有待考证。
IPO募投项目大幅延期
从IPO募投进度的角度而言，合合信息港股上市募资的必要性也值得商榷。
2025年4月16日，合合信息发布公告称，结合目前募投项目的实际建设情况和投资进度，在募集资金投资用途不发生变更的情况下，拟对募投项目达到预定可使用状态的时间进行调整。
合合信息四个IPO募投项目中，人工智能C端产品及B端服务研发升级项目（计划投入6.42亿元）、商业大数据C端产品及B端服务研发升级项目（2.54亿元）、商业大数据核心技术研发与数据中台建设项目（1.63亿元）等三个募投项目的预定可使用状态日期由2024年12月31日延期到2026年12月31日，整整延长了两年。
人工智能核心技术研发升级项目（2.1亿元）的延期时间相对较短，原计划达到预定可使用状态日期2024年12月31日，延期后改为2025年6月30日。
截至2024年末，人工智能C端产品及B端服务研发升级项目、商业大数据C端产品及B端服务研发升级项目、人工智能核心技术研发升级项目、商业大数据核心技术研发与数据中台建设项目的投资进度分别为26.55%、35.89%、92.27%、37.62%，整体进度比较缓慢。四个项目募集资金承诺投资总额为12.7亿元，截至2024年年末的投资总额为5.17亿元，投资总进度为41%。
对于延期原因，合合信息表示：1．受宏观经济环境、产业链上下游、相关政策变化等因素影响，公司募投项目规划进度与实际进度存在一定差异，整体项目进度有所延迟；2．由于软件行业技术更新迭代速度快，项目建设涉及的政策和管理要求不断提高，为进一步加强公司研发能力建设、紧跟行业技术发展新趋势，公司及时调整战略规划，强化了相关技术与产品市场调研、用户需求分析等前期工作的重要性，致使项目前期论证时间拉长，募投项目的实际建设进度与原预期计划存在差异。
即便合合信息的解释有合理性，但3个主要募投项目的延期时间长达2年的合理性也有待考证。加之公司要筹划港股上市，如果A股主要募投项目进度缓慢的话，港股募资的项目是否也会让投资者感到难以完成？这些问题有待考证。
IPO募资到账一个月便使用部分募资增资子公司增资额与子公司实缴资本差额接近
在A股IPO募资到账一个月后，合合信息还使用部分募资用途用来增资子公司，另新增募投项目实施主体，分别是上海临冠、上海生腾、上海盈五蓄。合合信息计划向上述3家公司增资分别不超过3.49亿元、2.5亿元、0.49亿元，合计不超过6.48亿元。公司于2024年10月28日召开第二届董事会，同意公司通过使用部分募集资金向上述3家资子公司增资的方式实施募投项目。
令人感到疑惑的是，合合信息A股IPO募资后，不应该是先抓紧建设募投项目，为何公司募资后1个月就使用部分募资用来增资？
合合信息表示，本次增资为优化公司资源配置，满足项目实施的需要，提高募集资金的使用效率，保障募投项目的实施进度，公司拟调整募投项目实施主体并对应增加实施地点。本次增资符合募集资金计划用途，有助于降低全资子公司资产负债率等。增资前后上述公司均为全资子公司，不改变合并报表范围。
天眼查显示，上海临冠注册资本3.5亿元，实缴100万元，还差3.49亿元，恰好与拟使用的IPO募资最高额3.49亿元一致。
无独有偶，上海生腾注册资本3亿元，实缴资本5000万元，差额2.5亿元，与合合信息拟使用的最高2.5亿元的IPO募资额一致。这究竟是巧合，还是合合信息的早有筹谋？
据招股书申报稿，合合信息IPO募投项目中的人工智能C端产品及B端服务研发升级项目中有4.4亿元用于铺底流动资金和推广；商业大数据C端产品及B端服务研发升级项目有2.06亿元用于铺底流动资金和推广，两个募投项目中合计有6.46亿元用于铺底流动资金和推广。
有投资者认为，铺底流动资金及推广资金，即便换个公司来实施影响也不大，但是否“变相”改变IPO募资用途有待考证。
截至2024年12月31日，合合信息使用募集资金向上海生腾实际增资5，000万元，向上海临冠实际增资3，400万元。截至2025年4月16日，上海生腾及上海临冠尚未进行注册资本工商变更。
既然是对子公司增资，为何合合信息向两家子公司注资后没有及时进行公司变更？根据《公司登记管理条例》第三十一条：“公司增加注册资本的配资资讯网站，应当自变更决议或者决定作出之日起30日内申请变更登记。
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